2012-2020 年兽药行业整体规模有所增长

从整个兽药行业（包括原料药化药、生物制品即疫苗、中药制剂）来看，2012-2020年我国兽药行业销售规模从401亿元增长到621亿元，CAGR为5.6%。其中，2020年原料药及化药销售规模401.78亿元，占65%，生物制品162.36亿元，占比26%，中药制剂56.81亿元，占比9%。

疫苗格局稳定，化药格局待改善。疫苗头部企业近5年市占率比较稳定，生物股份、瑞普生物、普莱柯、中牧股份四家代表性上市动保企业疫苗总市占率2016年为28.64%，2020年为28.91%。化药方面，我们认为，由于政策、环保等门槛的提升、下游养殖集中化的驱动、产品研发能力愈发重要，化药行业集中度提升的趋势比较明显。2016-2020年化药行业代表性公司（回盛生物、中牧股份、瑞普生物、普莱柯）的市占率总和呈现上升趋势，2020年四家代表性上市公司在原料药及化药行业的市占率总和为7.37%，相比2016年上升2.1pct。