2017-2021年中国锂电池市场出货量及同比

导电剂位于锂电池产业链中游，2021年受益多类场景需求高速增长。受下游新能源汽车、储能（双碳政策引领）、3C数码（5G智能手机迭代换新等需求向 好）等行业景气度高涨，叠加电动两轮车（换电市场需求激增）和电动工具（国产化推进）两大下游细分市场持续发力，据工信部统计2021年中国锂电池总出货量324GWh，同比增长106%，其中消费、动力、储能型锂电产量分别为72GWh、220GWh、32GWh，分别同比增长18%、165%、146%。下游需求带动下，据高工锂电统计，2021年中国导电剂粉体总出货量2.1万吨，同比+109%，其中碳纳米管粉体出货3000吨，同比+60%，以5%固含量折合碳纳米管浆料6.0万吨。

全球电动化提速渗透，下游需求多点开花。国内补贴延续、磷酸铁锂电池装机多车型以价换量、中间价格带渗透率待突破，国内新能源汽车增量空间巨大。海外市场，欧洲碳排放限额、主力国家补贴延续、特斯拉柏林工厂今年已投产，2022年为美国电动皮卡元年叠加车型丰富度持续提升，2022年有望加快景气上行；双碳背景下，系列政策出台储能商业模式逐步清晰、价格机制趋于完善，多场景应用扩张叠加经济性拐点到来，行业需求空间迎来重塑。假设2022-2025年导电炭黑全球渗透率为55%/50%/45%/40%，导电炭黑添加比例保持3%，碳纳米管添加比例为0.9%/0.9%/0.8%/0.8%，适用于硅基负极的单壁碳管在2022年量产后添加量随产品迭代呈下降趋势，我们测算预计2022年全球导电剂粉体需求量约4.2万吨，其中导电炭黑3.3万吨，碳纳米管粉体0.9万吨，以5%固含量折合浆料17.9万吨，预计2025年全球导电炭黑需求约7.1万吨，碳纳米管浆料58.2万吨。