全球缬氨酸市场空间及预测

供给方面，丙氨酸主要生产企业包括华恒生物、丰原生物、烟台恒源和武藏野等。根据华恒生物招股说明书，公司2019年丙氨酸销量2.4万吨，全球市场占有率约50%；丰原生物公告“投资建设3万吨/年L-丙氨酸项目，项目将在2017年8月份正式投产试车”，但实际建设、运营、投产情况未公开披露；烟台恒源L-丙氨酸年产能为3000吨。我们认为随着华恒生物IPO募投项目陆续实施，公司市场份额有望进一步提升，规模优势将持续巩固。

近年来，我国对畜牧养殖行业氮、磷等排放要求严格，同时对养殖效率和健康免疫力要求提升。生物法L-缬氨酸在环保和调节日粮氨基酸平衡等方面优势显著，应用规模不断扩大。

据中国发酵产业协会，近年全球缬氨酸市场规模增长迅速，全球需求量从16年0.73万吨增长至19年3.25万吨，CAGR达65%，预计20-23年仍将以约24%的复合增速增长。

供给方面，市场长期以韩国希杰、梅花生物为主导，据公司招股书，19年韩国希杰、梅花生物全球市占率合计超过50%。新增产能方面，据博亚和讯，伊品生物7200吨/年L-丙氨酸改造项目已通过验收进入试生产阶段、华恒生物年产1万吨L-缬氨酸项目预计23年投产、金象生化拟新建5000-10000吨L-缬氨酸产能、拜克生物拟新建1200吨/年L-缬氨酸产能。