2014 与 2021 年美国个护市场竞争格局

目前公司这一业务正处于快速放量阶段，占客户采购比例仍有提升空间。自2019年拓展这一业务以来，公司头发护理家电品类营收快速提升，截至2021年，对应销售规模已达4.38亿元，占营收比重超15%，但从客户采购比例来看，仍有较大提升空间。以2021年情况为例，HOT旗下个人护理业务营收额约为31.3亿元，结合亚马逊终端零售数据进行粗略测算，Revlon与hottools两品牌美发梳和吹风机品类零售端均价与代工出厂均价之间比值约为3.74，德昌所提供头部护理家电产品占HOT同类采购比例约为50%，整体仍有可观提升空间。

募投项目助力产能扩充，打破业务扩张瓶颈。近年伴随HOT订单数额激增，公司小家电产能压力逐步显现，2019-2020年头发护理家电品类产能利用率分别为100.14%、103.65%，产能受限一定程度上限制了业务规模的进一步扩大。此次募投项目中“宁波德昌科技有限公司年产734万台小家电产品建设项目”将在2年内利用现有厂房对现有生产线进行技术改造，并将新建生产厂房用以扩大各类小家电的生产规模。募投项目建成后将极大缓解当前产能压力，助力公司业务规模的持续扩张。

长期视角下，成熟且格局稳定的美国个护市场有望充分保障德昌业务订单。当前阶段，美国个人护理小家电市场已经较为成熟，格局基本稳固，2014-2021年间HOT旗下个护品牌Revlon市场份额维持在8%左右，稳居市场第二位。HOT旗下Beauty项（主要包含各类个人护理产品）营收除2021年营收出现大幅增长外，2015年-2020年基本维持在3.8-4亿美元水平，整体较为平稳。基于此，我们判断未来德昌头发护理小家电代工业务订单规模骤然下降的可能性不大，有望为公司贡献长期稳健业绩。

EPS系统作用于汽车转向环节，性能表现优异。汽车转向系统核心作用在于根据驾驶者驾驶意图控制汽车行驶方向。从其分类来看，根据能源动力的不同可分为机械转向系统和助力转向系统，前者需要完全依靠人力操纵，后者则依靠电力或燃油动力辅助操作。助力转向系统根据动力源又可进一步区分为液压助力转向系统（HPS）、电液助力转向系统（EHPS）、电动助力转向系统（EPS）。

对比其他助力转向系统，EPS系统综合表现更为优异。一方面，其以电动机为动力，能够根据转向需求进行工作状态调整，无需转向时即停止工作，具有更强的经济性；另一方面，相比传统液压助力系统构成更为简单，不存在油管、油泵等复杂元件。