全球半导体月度销售额情况（单位：十亿美元）

需求疲软叠加中游产能扩张至供需紧张的情况缓解，2022年以来半导体月度销售金额增速持续下滑；四季度需求疲软持续延申+下游去库存，半导体行业景气度仍处于低迷期，行业增速下滑显著；但因估值水平处于历史低位叠加需求修复预期，半导体四季度基金持仓跌幅收窄。

半导体龙头个股配置显著分化。四季度在半导体板块基金持仓小幅下滑的背景下，板块内龙头公司基金持仓有所分化；创新+复苏逻辑为四季度基金持仓配置的核心逻辑，板块内澜起科技、思瑞浦、卓胜微、斯达半导、纳思达、圣邦股份、兆易创新等设计类公司均获加仓；此外，SMIC、中微公司等上游产业链公司也在一定程度上获得加仓。我们认为，2023年复苏+创新+安全将为半导体行业的主旋律，优质龙头受益于产品的升级、下游客户的拓展和需求的复苏，自身成长性更为突出，值得长期看好。