铝产业链

我国铝加工材产量稳步增长。2021年中国铝加工材产量合计4470万吨，同比增长6.2%，2017-2021年CAGR为4.0%。具体来看，铝加工材可分为挤压材、板带材、箔材、线材、粉材、锻件等细分品类，其中占比最大的为铝挤压材（49%），占比第二大为铝板带材（30%），其次为铝箔材（10%），而铝线材、铝粉材、铝锻件等占比均较小，不超过10%。

铝箔材占比较为稳定，产量保持高增长。铝箔是由金属铝直接压延形成的厚度小于0.2mm的薄片，通常用作包装材料，电解电容器材料，用于食品饮料、药品、家电等领域。厚度在0.01-0.1mm之间的称为单零箔，厚度0.001-0.01mm的称为双零箔。在2021年中国铝箔产量455万吨，较2020年的415万吨同比增长近10%，在全部铝加工材中增速第二。2017-2021年，铝箔材CAGR为5.7%，仅次于铝板带材，且2019-2021年增速分别为2.6%/3.8%/9.6%，增速明显提升，说明其下游需求持续增长，拥有较大的市场空间和关注度。

铝箔定价模式：铝价上涨周期更有利。公司产品定价模式采用“铝基价+加工费”，铝基价往往是发货日或者订单日前一段时间（月或者季度）的电解铝均价，而公司采购电解铝往往参考到货当日/当月的电解铝均价，而经营周期（采购+生产入库+发货）在1-2个月，因此铝价处于上涨周期时，公司采购原料时的铝价低，卖出产品时的铝价高，对公司更有利。