2016-2020年高净值人群家庭数量从118.0万户提

预计25年次高端有望迎来加速增长。参考我们2021年2月2日发布的报告《2021年次高端白酒业绩有望加速增长》，每轮白酒牛市开启后的第三年，次高端白酒的业绩往往会加速增长，背后原因主要是：高端酒的批价走势决定了次高端的发展阶段，高端白酒批价提升后留出较大市场空间，进而决定了次高端的业绩释放节奏，当行业开始上行后高端酒的批价上升到一定高度，如第二轮、第三轮、第四轮牛市中的2011、2017和2021年，次高端白酒的产品性价比尤为凸显、迅速放量，业绩弹性释放。从经济指标来看，23年一季度GDP为同比提升4.5%，环比22年四季度修复；PMI指数从23年1月起越过50%荣枯线。受益于疫后经济的复苏，预计未来三年高端酒批价有望逐步抬升，从而给次高端白酒留出发展空间，参照前三轮白酒牛市规律，我们预计25年次高端有望迎来加速增长。