22H1 存货规模增长幅度较大（亿元，%）

个股来看：1）李宁：疫情下存货管理表现良好，主要系公司以周为单位动态调整经营节奏，且及时根据市场情况调整零售折扣带动库存保持低位，虽然终端零售折扣加深中单位数，但新品三个月售罄率约50%-60%高段，库销比仅3.6，12月以上的库存占比下降中单位数，库存状态健康高效，下半年公司将紧密跟踪渠道及终端复苏情况，以审慎态度开展动态管理。22H1经营现金流净额为15.83亿元（-52.4%），现金流短期承压。2）安踏体育：截止22H1公司存货规模为81.92亿元，同比增加52.3%；DTC模式受疫情扰动明显，增幅处于行业中高水平；库存周转周期为145天，环比增加20天，下半年公司将积极通过奥莱、电商等渠道进行库存处理，保持良好的零售折扣率，库存压力有望边际减弱；22H1经营现金流净额为49.79亿元（-21.1%），现金流短期承压。3）特步国际：截止22H1公司存货规模为23.13亿元，同比增加111.0%，库存周转周期为104天，环比增加28天，主要系主品牌取消部分疫情严重省份客户订单，增加2亿+库存；新品牌供应链恢复正常带来大批货品入库，增加3.5亿元库存所致，库存短期承压，下半年通过双十一进行清货并稳定发货，预计年底会恢复正常水平；22H1经营现金流净额为-2.68亿元（-139.2%），现金流短期承压。