白羽肉鸡产业链传导示意图

周期三（2015.10-2017.02）：本轮周期持续约16个月，一方面，自2014年白羽肉鸡联盟成立叠加2013年美国、法国等先后爆发禽流感疫情，我国引种量见顶高位回落，2014年引种量降至117万套，祖代鸡产能向商品代传导叠加2016年国内猪价景气上行带动鸡肉替代需求提升，白羽肉鸡价格于2016年3月冲高见顶。2017年随着国内禽流感疫情的爆发，鸡肉消费再度受到抑制。

周期四（2017.02-2020.02）：本轮周期持续时间最久，累计约36个月。一方面，2015-2016年祖代鸡引种连续低位，行业本预期2017年迎来周期景气上行，但行业强制换羽的实施叠加渠道于2016年底累库，导致2017年周期未能如预期到来。但引种量的持续下行叠加产业链的亏损，行业产能调整于2018年见效，而随后2018年下半年逐步席卷全国的非洲猪瘟疫情对猪肉产能形成巨大损伤，鸡肉替代需求走强，本轮白羽肉鸡行情上行期一直延续到2019年底，且白鸡价格也创出历史性新高。

周期五（2020.02至今）：本轮周期长时间磨底。一方面，供给端来看，2019和2020年连续两年祖代鸡更新量超100万套，在产祖代种鸡和父母代种鸡存栏高位运行，行业产能过剩，但由于2018-2019年产业链上游种鸡场环节积累了丰厚的利润，因此产能去化过程较为缓慢。另一方面，新冠疫情防控措施在一定程度上抑制餐饮、旅游等活动，白鸡消费相对低迷，鸡价持续震荡运行。

①引种量的变化。引种量的变化主要是供给端的传导逻辑。因为长期以来，我国白羽肉鸡行业一直极度依赖种源的进口，但海外主要供种国（包括美国、法国、西班牙、新西兰等）的禽流感疫情等因素会直接影响种鸡的进口，进而通过“祖代种鸡-父母代种鸡-商品代鸡苗-商品代毛鸡”的传导链条影响约14个月之后的鸡肉供给，并反过来作用于产业链各个环节的生产决策行为；②国内疫情影响。国内疫情尤其是禽流感疫情主要影响的是需求而非供给，禽流感具备传染人的特性，导致局部时点会引起居民对鸡肉消费的恐慌，很大程度上抑制鸡肉需求，进而对价格带来压制。③猪周期的影响。我国居民肉类消费中，猪肉占主导地位，其次是禽肉、牛羊肉、水产类。其中禽肉和猪肉互为替代品，在猪肉价格较高的阶段，消费者转向禽肉等替代肉类消费，带动鸡肉价格的上涨，反之在猪价下行期则构成对鸡肉价格的压制。历史上看，比较典型的是19年非洲猪瘟疫情影响下生猪价格史无前例冲到40元/公斤的高位，带动了白鸡和黄鸡价格均创下历史新高。