动保行业规模一览（亿元）

规模化程度提升持续推动动保行业扩容。2020年我国动保行业规模621亿，近12年CAGR 8%，其中，动物疫苗市场规模162亿，近12年CAGR 10%，化药行业规模459亿，近12年CAGR 7%，动保行业扩容主要动因来源于规模化养殖程度提升。以温氏、牧原头部企业为例，头均药苗费用约为80元（疫苗费用占比约一半）。而2020年我国头均生猪疫苗费用仅15元，以此测算，猪疫苗市场仍有翻倍的空间。宠物动保上，目前预估占动保行业比重不足10%，未来随着养宠渗透率提升（目前宠物行业市场渗透率仅10%，美国可达50%-60%）和健康养宠观念提升，宠物动保前景亦可观。此外，新疫病的发生和变异等也有望持续推动行业扩容。

新版GMP为首的多政策加强行业经营管理，行业门槛提高。近年来，农业部出台多文件规范行业的研发生产以及经营管理。2016年出台的兽药临床和非临床质量管理规范，规范了疫苗的研发管理。2020年出台的新版GMP提高了生产设施的标准要求，且要求所有兽药生产企业均应在2022年6月1日完成改造。而在化药领域，加严的环保以及2020年7月1日实施的全面禁抗更是让缺乏优势产品的中小企业加速退出。我们预计未来将进入行业落后产能淘汰的高峰，行业集中度有望持续提升（2020年生药行业CR10 52.05%,化药行业集中度为30%）。