全球雾化烟零售规模与增速

目前全球雾化烟市场趋于稳定。20年受疫情与美国口味烟等政策影响，销量增速下移，21年恢复平稳增长，但政策影响持续，叠加PMTA等收缩供给，行业由高速成长期步入稳定期，根据《2021年世界烟草发展报告》，全球雾化烟增速进入10-20%区间，HNB增速进入20-30%区间。根据英美烟草年报，美国21雾化烟销量同比增长21%，但增量很多来自于一次性小烟的爆发。

格局来看，龙一JUUL受政策和舆论打压，龙二英美烟草份额逐步提升，英美烟草的雾化烟业务21年收入固定汇率下同比增长59.3%，在全球前五大市场整体份额同比提升8pct至33.5%。其中美国收入固定汇率下同比增长56.9%，在美市占率同比提升7.6pct至32.5%。加拿大与欧洲也有向上增速。