平安及方正证券交易量市占率估算

存量客户市场可挖掘潜力降低；市场端，1、获客成本，据券商中国调查，2020年券商线上获客成本单个有效户成本达500元，较2018年增长60%；2、行业佣金率持续下调后，当前佣金率水位近年已基本稳定，接近成本线，通过佣金率价格战难再开启。

（2）平安+方正合并后月活有望超千万，创收能力显著提升。截至2023年中，方正证券小方月活536万，平安证券月活约650万，合计1186万户（东方财富约1650万，涨乐财富通约950万）。若双方实现业务整合，考虑到一人三户以及合并转化可能的潜在损失，保守估计双方合并后月活有望超1000万。有望位居证券交易量APP行业第二。在一人三户及线上获客成本提升的背景下，当前市场获客难度较大，双方行业领先的零售客户基础为公司创造零售业务发展土壤。从交易量上看，估算2021年平安证券及方正证券交易量市占率合计达6.1%。位居行业第三（第一华泰证券7.5%，第二中信证券7.1%）。

（3）线上+线下优势互补。平安证券线上获客能力较强，但营业部数量偏少，服务触手不足，导致财富管理转型总体进度慢于行业。方正证券营业部数据位居行业第二，但线上获客能力较弱。双方合并后，有望实现线上+线下的业务优势互补，提升拓客能力以及对客户服务能力。

（4）地域优势互补。平安证券优势区域集中在广东省，双方整合后广东省内营业部数量有望达到56家。双方合并后有助于提升在全国地域优势互补。一般而言，在优势区域证券公司容易形成更强口碑、自然传播优势，有助于更快的扩大双方业务基础。