2007 年至今转子压缩机竞争格局

参考转子压缩机的国产替代路径和节奏，国产品牌涡旋压缩机2015年左右开始量产类似于1995年的转子压缩机，当前对应转子压缩机技术突破的时间点，此时10%的市占率和2000年左右国产品牌20%的市占率亦较为相似。考虑到涡旋压缩机更高的壁垒，国产品牌在接下来的5-8年将是技术攻关的关键时期，国产品牌份额将逐渐提升，技术攻关末期将开始带来市占率的快速提升。

降本方面，参考转子压缩机国产化后售价降至此前近30%的水平。考虑到涡旋压缩机的壁垒，假设稳态情况下国产涡旋压缩机价格降低20%，意味着相对目前外资压缩机的价格降低了36%（目前国产价格为外资的80%），对应8HP以上商用多联机降本幅度达11%（压缩机约占空调成本的30%）。

1）国产替代突破的次序问题：国产厂商眼中优先级低于多联机。水机是中央空调的最初的形态，上世纪20年代开利研制出全球第一台水机，80年代多联机出现。在多联机和水机都能使用的场景下，水机的节能性、便捷度上均逊色于多联机。资源有限的条件下，国产空调对外资的替代顺序将按照“分体式空调-单元机-多联机-水机”的路径进行。

2）技术原理：多联机、单元机及分体式空调均属氟机，原理上具有相通和关联性。且我国早期空调技术主要从日本企业借鉴学习，日系厂商主要为氟机技术路径。

国内白电巨头有望横跨氟机+水机，成为综合性暖通龙头。根据产业在线，格力/美的/海尔/海信2022年央空收入为168/232/108/151亿元，其中非多联机领域（水机+单元机）的占比分别为31%/38%/34%/6%，除海信日立外其他三家多联机的营收占比降至7成以下，预计跟近年来在水机领域取得突破有关。