中国手游游戏市场和中国自研手游海外市场实际销售收入对比

移动游戏出海收入增速超越国内移动游戏收入增速。根据伽马数据，2021年中国游戏用户规模已达6.66亿，同比增长0.22%。随着国内游戏市场渗透率已达较高水平，国内游戏行业大盘增速有所下滑。根据伽马数据，2021年国内手游收入达2255.38亿元，同比+7.6%。相比之下，2021年中国自研手游海外市场销售收入达160.9亿美元，同比+21.8%，出海手游收入增速高于手游大盘增速，并且出海手游整体收入体量在2021年已经突破千亿人民币规模。同时根据AppAnnie和Google数据，2021H1中国出海手游的用户支出占海外手游市场份额已达23%，以平均3.2pcts的同比增速增长。

图9：中国手游游戏市场和中国自研手游海外市场实际销售收入对比图10：中国出海手游用户支出占海外手游市场份额

以腾讯、网易、三七互娱为代表的头部厂商的海外游戏收入已经成为公司重要收入来源。根据AppAnnie统计，2022年1月中国游戏厂商出海收入排行中，腾讯、网易、三七互娱分别排名第3/6/5位。根据腾讯2021Q3财报，腾讯国际市场游戏收入达113亿元（同比+20%），占游戏业务收入比重达25%。海外游戏收入中除了自2019年起并表的Supercell的收入贡献，还包括《PUBG Mobile》、《CODM》等自研游戏在海外的出色表现。网易方面，我们估测当前网易海外游戏收入占比在10%左右（以日本市场为主，2019年占比达11%），公司展望未来3-5年内海外游戏收入占比有望达到30%。三七互娱海外增长亮眼，得益于《Puzzles&Survival》等游戏的强劲表现，2021H1海外营收达20.45%，同比增速达111%，海外收入比重提升至27%。