宠物食品行业产业链

宠物食品行业的上游为原材料供应商，包含种植业及粮食加工企业、畜牧养殖（鸡肉、牛肉、生皮等）及其加工业、农产品贸易流通业、食品添加剂以及食品包装产业等；中游为宠物食品生产制造商；下游则为相关品牌商、零售企业等。

依赖代工竞争壁垒及毛利率较低，驱动企业向下游布局。早期国内宠物食品企业大多依托于人力成本及原料成本优势，为海外品牌进行代工生产、贴牌出口，根据海关总署数据，2022年1-8月我国宠物食品出口额达到58.14亿元/+20.13%。但对于企业来说代工并非长久之计：

（1）我国宠物食品行业规模相对较小，原料采购规模远小于上游行业的生产规模，因此在采购原材料方面的议价能力相对较弱，成本受上游价格波动影响大；（2）产品出口受国际关系及贸易政策掣肘极大，且海外成熟市场需求已较为饱和；（3）长期代工的经营模式难以形成企业自身竞争壁垒、缺乏内生增长动力。而通过布局下游销售端，企业能够积累品牌势能、更易获得品牌溢价，从而获取更高的利润率。以自有品牌发展相对成熟的乖宝宠物为例，其自有品牌毛利率普遍在35%-45%，而ODM/OEM业务毛利率仅为20%-30%。横向对比来看，由于乖宝宠物境内自有品牌业务占比更高，相较于同行业公司其拥有较高的毛利率水平。

因此我们提出：当前分析宠物食品行业，应从“成本加成/订单驱动/劳动密集”的代工逻辑转为关注是否能靠“产品+营销+渠道”建立国内市场C端品牌的消费品逻辑