资源化前后端一体化全产业链闭环成型

加码布局非金属资源化领域，拓展成长路径：1）废塑料资源化领域，孙公司高能循环投资5,355万元完成对高能利嘉的投资收购（持股51%），计划新建年产2万吨医疗废弃物包装及垃圾收集容器项目；2）废轮胎资源化领域，杭州新材料完善市场布局，投资新建唐山、重庆双基地，新增废轮胎处理能力13.50万吨/年，非金属资源化领域布局不断完善。

再融资顺利完成，为公司提供充足资金支持，助力公司持续布局固危废产能，长期成长动力充足。1）公司于2021年启动再融资工作，2022年3月正式申报非公开发行股份材料，2022年6月获得证监会核准通过并取得发行批文。在再融资发行难度较大的环境下，于8月成功募资27.58亿元。2）募集资金的到位有利于优化资本结构，降低资产负债率，提高抗风险能力。3）同时募集资金投入的江西鑫科项目、金昌高能项目、伊宁焚烧项目、贺州焚烧二期项目都是公司重点业务板块项目，各项目的实施有利于进一步完善公司的战略布局，长期成长动力充足。

维持“增持”评级。根据财报数据和公司最新经营情况，我们略下调公司2023-2024、增加2025年的预测净利润分别为11.25（-7%）、13.72（-8%）、17.21亿元，对应EPS分别为0.74、0.90、1.13元。公司危废业务强劲拓展，最大资源化项目投产，一体化产业链闭环成型，期待产能顺利释放，为公司贡献重要的业绩增量，维持目标价19.68元，维持“增持”评级。