中国前五本土/国际公司市占率

国产婴配粉品牌抓住了2016年以来有利的市场机遇，中国排名前5的国产婴配粉公司市场份额占比在2021年达到44%。相比之下，排名前5的国际婴配粉公司的市场份额保持相对稳定，为39-40%。我们认为国产品牌能够实现市场份额增长的原因如下：

3）一些国产品牌广告打出更适合中国宝宝的宣传口号，并且宣传因其使用原奶而非基粉作为原材料产品质量更优。

中国大部分人口居住在低线城市，低线城市由于生存压力小、生活成本和育儿成本较低，人们生育意愿更强。根据我们的估算，2019年，低线城市的出生率在10.0-11.5‰之间，而高线城市的出生率则在9.5-10.4‰（图表18）。根据弗若斯特沙利文，三线及以下城市贡献的婴配粉零售额占比从2014年的52.2%缓慢爬升至2018年的53.8%。