国内生物柴油产业链

采购端：个体主导回收，规范收集提升空间大，关注回收渠道。我国废油脂收集由个人供应商主导，前端供应分散市场集中度较低，我们预计2020年我国废油脂产量超过1100万吨，但仅23%用于出口或制备生物柴油。随着生柴政策及垃圾分类的持续推进，废弃油脂规范化收集提升潜力大，关注企业废油脂采购的客户构成、区域布局、采购价格等指标，以评判原材料获取能力。

生产端：头部企业加速扩产，关注核心技术指标。2021年我国生物柴油产能达245万吨，规划产能419万吨，头部扩产加速。生物柴油制造成本相对固定，原材料成本占比超90%，关注产品的转酯化率、收得率/产出率、资质认证、产品质量等核心指标，以凸显企业间的技术差异。

销售端：产品主要出口欧盟，ISCC资质为准入门槛，关注客户结构及销售模式。我国生物柴油产品目前以出口欧盟为主，进入欧盟市场需获取ISCC资质，企业通常通过竞争性报价方式和长协来保障销售，关注企业的客户结构、销售模式等指标，以评判产品议价能力。

预计我国废弃油脂年产生量超1100万吨，生物柴油理论产量可达880万吨/年。根据工业和信息化部发布的《粮食加工业发展规划（2011-2020年）》，按照“不与人争粮、不与粮争地”的发展原则，厨余油为我国生物柴油生产的主要原料油。根据CNKI文献，废弃油脂量约占食用油脂量的20%-30%，折中按照25%测算，预计2020年我国废弃油脂产生量超过1000万吨。此外，国内油脂精加工后以及各类肉及肉制品加工后剩余的下脚料亦可再产生废油脂100万吨以上，以此推算我国每年产生废油脂理论产量超1100万吨。我们按照国际先进标准生物柴油得率超过88%推算，假设废油脂均为收集制成生物柴油情况下，我国每年生物柴油的理论产量可达880万吨。