按 GTV 计算，国内主要网络货运平台的市场份额

头部效应显著，满帮领先优势有望持续得到强化。网络货运平台基于网络效应和规模优势，逐渐呈现强者恒强的趋势，头部效应持续得到强化，行业CR3从2019年的59%提升至2021年的93%。其中，满帮始终保持行业龙头地位，市场份额从2019年的33%提升至2021年的61%。基于货主和司机构成的活跃双边网络和平台先发优势，我们预计平台的领先地位有望持续得到强化。

财务比较：满帮的业务规模和盈利能力均保持领先。从财务数据看，满帮在业务规模保持领先的同时，盈利能力也明显优于同类平台。2022年，满帮Non-GAAP净利率达20.7%。我们认为，盈利能力产生差异的原因主要为：

满帮和快狗打车、货拉拉均为轻资产平台模式，因此均能实现较高的毛利水平。2022年，满帮/快狗打车/货拉拉的毛利率分别为47.8%/33.8%/53.7%。但快狗打车、货拉拉以同城货运为主营业务，2C属性强于满帮，从而需要较高的销售费用以抢占用户心智。2021年，快狗打车/货拉拉销售费用率达50.7%/79.7%，导致其净利率（Non-GAAP）仅为-47%/-75%。