云计算产业链示意图（部分企业）

2021年以来，国内互联网企业受到严格监管，需求或有放缓，但我们认为政策方向逐步明朗，市场预期已近触底。政策对互联网行业的监管有所加强，市场认为消费互联网行业发展以及对于云计算的需求可能出现放缓，阿里云等互联网背景云厂商在业务开展方面或遇到困难。2021年10月18日，中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行第三十四次集体学习，习主席强调：发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。云计算作为数字经济的底层基础设施，我们认为市场预期可能有些过度悲观。

中长期来看，IT上云大势所趋，云计算作为中长期成长行业，我们对云基础设施需求保持乐观。2020年下半年以来的需求放缓只是云厂商的“库存”调整，待“库存”出清，流量增长，云基础设施Capex增速有望显著回升，资本开支的主体也将更为多元。2020年疫情激发云需求在2020年上半年短期集中爆发，新基建推动IDC供给较快增长，也导致短期来看IDC上架速度有所放缓，价格有所回落。但碳中和背景下（算力枢纽，新型数据中心发展行动计划等政策陆续发布），促进数据中心绿色节能高质量发展势在必行，IDC行业正在进行供给侧改革。云计算上市公司股价调整时间长，我们建议逐步布局云基础设施产业链，包括IDC、ICT等，如奥飞数据、宝信软件、紫光股份、星网锐捷、亿联网络、中际旭创、天孚通信、英维克、数据港、科华数据等。