装饰原纸产业链

华旺科技除布局装饰原纸外，2022年发布公告拟投资建设30万吨高性能纸基新材料项目，将公司产品品类从装饰原纸扩充到高品质食品级用纸、医疗级用纸、工业用纸等各类新型纸基材料，进一步扩宽产品领域。因此本节我们主要分析装饰原纸、医疗级用纸及工业用纸行业，厘清当前所处阶段、规模提升驱动因素以及竞争格局，以期明晰公司发展的β机遇。

以面层装饰原纸为主，隶属家居产业链。装饰原纸属工业特种纸，主要用于人造板贴面材料的制造，按照功能的不同可分为护面表层原纸、面层装饰原纸、底层平衡原纸和其他原纸四类。其中，面层装饰原纸系装饰原纸中最为主要的产品种类（21年销量占比95.4%），又可细分为可印刷装饰原纸和素色装饰原纸。从产业链看，装饰原纸主要由木浆和钛白粉制成，下游应用至家居行业（地板、木门等）。装饰原纸虽在终端家居制造商成本中占比低，但其压贴在产品最外层，直接影响消费者对产品品质评估以及溢价接受度，因此终端客户对其价格变化敏感度较低，装饰原纸企业议价能力较强。