2021 年中国电动工具市场规模 1880 亿元

2022年1月公司成立公牛工具科技有限公司，主营风动和电动工具。从专利布局上看，公牛工具逐步布局电镐、冲击钻、电锤、电钻等品类。根据北京研精毕智信息咨询，2021年中国电动工具市场规模达1880亿元（+16.1%），其中工业级电动工具占据绝大部分份额，工业级、专业级和通用级市场份额分别为65%、28%、7%。

10月社会消费品零售总额同比-0.5%，必选消费表现较强韧性。公司转换器存在结构性增长机会，墙开和照明业务受地产影响有限，“保交楼”政策提估值的同时有望带动竣工端改善。此外，新能源电连接和无主灯业务开始放量，配合良好库存水平以及渠道管理优势，预计Q4保持稳健增长。我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年公司净利润为31.15/36.46/42.10亿元，对应EPS为5.18/6.07/7.00元，当前股价对应PE分别为25.8/22.1/19.1倍，维持“买入”评级。