铝行业产业链

铝（Al）是一种银白色金属，在地壳中含量仅次于氧和硅，具有轻便性、高导电性、高导热性、耐腐蚀性等优良特性，是机械、电力、航空航天、船舶制造、汽车制造、包装、建筑、交通运输和房地产等行业的重要材料，在国民经济中占有重要地位。

经过二十多年来的高速发展，我国近几年电解铝产能增速放缓。根据ALD，从2001年至2017年，中国电解铝产量从385万吨增至4356万吨高位，年复合增速达15.83%。

从2015年开始，我国电解铝产量全球占比超过50%。受去产能的影响，2017年增速较2016年9.8%的增速出现断崖式下滑，仅为2.8%，随后2018年产能下滑8.5%，仅为3986万吨。2019年增长2.9%，重回4100万吨水平。根据choice行业经济数据，2020年-2022年国内电解铝产量分别为3732万吨、3892万吨、4039万吨。

电解铝产能逼近天花板，产能减量置换为大趋势。电解铝供给侧改革开始于2017年，2018年颁布的《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》逐步确立了电解铝行业的产能天花板为4500万吨；截止2023年1月，我国电解铝建成产能为4423万吨，未来增量有限；有效产能为4029万吨。

当地电解铝企业要以2022年9月云南省第一轮限电初期的生产和用电为基础，压减负荷比例扩大至40%左右。这是继2022年9月的两轮限电之后的第三轮大规模限电。2022年9月10日左右，云南电解铝行业开启第一轮限电，初步压减10%用电负荷。9月16日左右，云南电解铝行业又开启了第二轮限电，压减用电负荷加大至15%-30%不等。