2022 年 11 月商用车市场份额

11月商用车市场正处周期底部，等待温和复苏。据第一商用车网，2022年11月份，我国商用车市场销售25.29万辆，环比下降8%，同比下降23%，同比降幅较上月扩大7p Ct 。

从9月开始连续遭遇销量环比下滑。1-11月，商用车累计销量突破300万辆，同比下降32%。从11月商用车企业销量来看，上汽通用五菱、东风公司和福田汽车分别保持市场份额的第一到第三位，月销分别为2.82/2.81/2.77万辆，同比分别-50%/-20%/-18%。重庆长安逆势实现同比微增，11月商用车销量1.76万辆。

我们认为商用车市场即将迎来触底回升，预期23年重卡将引领商用车迎来温和复苏。22年12月开始，伴随着通行方面的各类外部限制因素解除，国内的物流市场正在恢复——据赛轮轮胎交流会上表示，商用车轮胎订单已开始同步恢复。与此同时，我们认为23年重卡市场存在多个潜在增长点：1）牵引车销量处于历史低位，有翻倍以上的增长空间。

22年10月，牵引车销量约为1.5万辆，仅为19-21年旺季的15%左右，是月均销售水平的25-35%左右。随着明年一季度外部限制因素的逐步消退，叠加春节旺季，牵引车有望实现销量翻倍以上的增长。2）近期地产供给扶持政策推出，明年受益于地产景气度回升，工程车市场需求也有望同步复苏。3）若23年关于“国四”柴油车退出的政策出台，或将带来约100万台左右的货车替换需求，提供行业增长机会。