2015-2026 年全球风电新装机量及预测情况

根据各家公司的产能规划，预计2022年末和2023年末全球的聚醚胺产能将达到31.75万吨和38.05万吨，鉴于当年新投产能贡献不足一年，全年实际有效产能将小于该规模。需求端，来自风电领域的需求与当年新装机量密切相关，假设2022-2023年国内/海外风电装机量为55GW/45.6GW和66GW/36.4GW，按照平均每GW聚醚胺用量为0.12万吨推算，2022-2023年聚醚胺全球风电领域需求为12.1万吨和12.3万吨。此外，来自非风电领域的需求增长平稳，近年年复合增长率约为10%，预计2022-2023年需求量为17.2万吨和18.9万吨。总体而言，预计2022-2023年聚醚胺行业仍将维持供需紧平衡。

着眼于2022年，由于年内产能新增较少，预计仅有正大新材料的4万吨规划今年7月左右投放，考虑到产线释放节奏和客户验证进度，源自产能端的供给弹性预计将明显削弱。回顾2021年以来全球产能供给承压，海外巴斯夫和亨斯曼产能持续受制于疫情物流受阻和高海运费，国内产能则在事故停产以及能耗双控等影响下实际供应量小于设计产能，叠加连续两年风电抢装带来的需求高增以及高油价下油气开采需求旺盛，供需紧张的关系未能得到有效缓解。今年5-6月国内风电招标逐渐进入旺季，预计2022年下半年风电装机量将大幅增加，聚醚胺将迎来新一轮季节性的供需紧张。

价格端，供需关系的持续紧张下聚醚胺均价持续抬升，预计下半年风电旺季需求将进一步推动价格上行。截至6月13日，风电用聚醚胺D230华东价格为34000元/吨，较2021均价为29790元/吨上涨了15%，由于部分厂商年关清库存叠加上半年风电装机淡季，较2022年初40000元/吨下跌了15%。成本上，随着环氧丙烷近两年大量投产，供需关系区域趋于宽松，截至2022年6月13日，环氧丙烷较21年高位已经大幅回落至10000元/吨左右，聚醚胺原材料成本压力大幅减少，聚醚胺-环氧丙烷价差较21年明显抬升，盈利水平大幅增加。