2016-2026 年全球便携储能市场规模和预测（亿元）

（1）公司光伏业务2023年1月宣布投资年产12GW新型高效电池项目和设立子公司并投资年产5GW新型高效组件项目，产能扩张迅速，结合公司规划我们预计2023-2025年公司出货9.9/15.8/22.8GW。

（2）公司锂电池业务下游电动工具、便携储能需求景气，在公司大力拓展市场的努力下，年产6GWh高性能锂电池项目有望迅速提高产能利用率 ， 预计2023-2025公司出货量2.2/2.3/2.4亿支。

预计2023/2024/2025年公司归母净利润为20.25/26.91/34.82亿元 ， 对应EPS为1.24/1.65/2.14元，对应PE为16.07/12.09/9.34倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

磁材业务方面，我们选取传统磁材公司天通股份和专注合金软磁粉芯的铂科新材以及铁氧体湿瓦磁瓦的龙磁科技作为可比公司。

新能源电池业务方面，我们选取在电动二轮车及电动工具领域的锂电企业蔚蓝锂芯、亿纬锂能、派能科技作为可比公司。

综合考虑以上可比公司估值，结合我们对2023年各业务毛利占比的预测，我们认为公司2023年合理估值为23倍PE，目标价为28.52元。