【云路股份】公司业务与下游情况

2021经营显著提速，大宗压力致2021年毛利率下降。在双碳大背景下，公司非晶带材销量持续提升、纳米晶及磁性粉产能及销量快速扩张，2021年公司营收9.36亿元，同比增长30.82%，归母净利润1.20亿元，同比增长24.94%，经营已明显提速。2018-2020年随着公司业务规模持续提升，盈利能力实现稳健增长；2021年公司毛利率与净利率分别为23.37%/12.80%，毛利率出现下滑主要由于上游原材料价格上涨较多。

2022Q1营收业绩进一步加速，合同负债有望支撑全年高增。2022年一季度公司经营进一步提速，实现营收2.91亿元，同比增长56.32%，实现归母净利润0.38亿元，同比增长47.12%，毛利率为24.02%，同比下降1.14pct，净利率为13.17%，同比下降0.82pct。在上游原材料（工业纯铁等）成本与运费上涨背景下，公司22Q1毛利率环比21Q4提升1.05pct，随着产能逐步释放、成本侧影响持续传导，Q2起盈利能力有望持续回升，业绩预计持续加速。此外，22Q1末公司合同负债金额为1.01亿元，较2021年末增长800%以上，为全年高增奠定基础。