龙头快递公司季度市占率变化

（1）顺丰控股：11 月顺丰控股速运物流业务业务量同比提升 2.9%，单价同比下降 6.0%。受消费疲软和疫情防控拖累，时效快递业务同比出现一定幅度下滑。

（2）韵达股份：11 月业务量同比下降 21.4%，单票价格同比提升 21.0%。由于韵达二季度网络受疫情损伤更大，恢复所需时间更长，其 11 月业务量增速仍然弱于其他同行；由于旺季和疫情防控导致经营成本上升，单价环比增加了 0.22 元。

（3）圆通速递：11 月业务量同比下降 6.7%，单票价格同比提升 5.2%。受疫情防控拖累，圆通业务量增速环比有所下滑；由于旺季和疫情防控导致经营成本上升，单价环比增加了 0.20 元。

（4）申通快递：11 月业务量同比提升 2.15%，单票价格同比提升 6.5%。受疫情防控拖累，圆通业务量增速环比有所下滑；由于旺季和疫情防控导致经营成本上升，单价环比增加了 0.19 元。

展望疫情后时代的 2023 年，宏观经济和商务活动恢复、居民消费复苏、快递经营效率提升，叠加 22 年快递需求低基数，我们预测快递需求增长大概率恢复至双位数以上，我们首先看好顺丰控股，原因有三，其一是在疫情管控放开、宏观经济和消费增长边际改善的背景下，我们认为时效快递增速有望明显优于今年；

其二是公司今明两年已经进入资本开支下降通道，随着资源投入减少、优质业务量稳步提升，公司明年的盈利能力将继续提升；其三是鄂州机场的航空转运中心将于明年下半年投产运营，经营效果将逐步显现，有望形成强催化剂。其次看好圆通、韵达和中通，在疫情管控放开、宏观经济和消费增长边际改善的背景下，明年电商快递需求增长将修复明显，竞争将仍然维持缓和，圆通、韵达和中通作为龙头电商快递企业，量和利润增长情况有望好于行业，对应明年PE估值分别约为16X、16X、20X，均处于历史估值的低位水平。