19Q1-21Q3 飞鹤市场份额持续提升

根据Euromonitor，2016年起，得益于奶粉注册制的推行，CR10持续上升并在2020年达到76.9%，CR10中国产品牌占比进一步提升至38%。预计未来婴幼儿配方奶粉行业的集中度将会延续稳定上升的态势。

新国标叠加二次配方注册，有望进一步提升集中度。2018年9月，卫建委公布了婴幼儿配方奶粉新国标并公开征求意见，提出了更为严格的奶粉标准，2020年6月18日，婴幼儿配方奶粉新国标内部再次征求意见。

2021年3月，卫健委发布了奶粉新国标，与旧国标（2010年）相比，新国标在蛋白质、碳水化合物、微量元素以及可选择成分等部分作出了更明确严格的规定。

在更严格的标准下，部分企业需重新进行配方注册。即使产品质量合格，重新注册的时间和资金成本都很高：一个系列的全成本约1000万元，耗时1年半至两年。许多中小企业面临着巨大的考验。

其中飞鹤符合新国标的产品数最多，有15个品牌、45个配方。截至2023年2月11日，符合新国标的品牌和配方中国产占大多数，国产替代趋势仍在延续。