全球铜表观库存（万吨）

①宏观方面：周内加息预期再度升温，美元指数高位震荡，3月22日FOMC议息会议前宏观背景仍将给铜价带来一定波动性；②库存端：本周全球铜库存（国内社库（含SHFE）+保税+LME+COMEX交易所）为56.1万吨，较上周去库2.43万吨。其中国内社会库存减少2.86万吨，保税区增加0.4万吨，LME库存增加0.12万吨，COMEX铜减少0.08万吨，上期所库存减少2.60万吨；③供给端：目前海外不少国家精铜供应都受到了干扰，惠誉评级表示，因抗议和封锁持续不断，第二大铜生产国秘鲁矿业公司面临“重大风险”；

第一量子与巴拿马政府就Cobre铜矿新运营合同达成文本一致，尚需政府方面进一步审批通过，新合同将保证巴拿马政府每年至少有3.75亿美元的收入，该定价为前合同的十倍，进一步增加矿山运营成本。国内冶炼端产量基本符合预期，2月中国电解铜产量90.78万吨，环比+6.4%，同比+6.49%。④需求端：当前铜价关注点在于国内需求基本面，近期披露数据来看2月国内需求修复表现较好，两会期间预期依旧向好，给予铜价下方支撑，本周精铜杆开工率提升7.35pct至69.45%；向后看，内需修复有望支撑铜价韧性，周内美联储加息预期继续小幅升温，宏观不确定因素下警惕铜价短期波动。