建筑央企市占率持续提升

市占率加速提升，持续稳健增长能力强。近年来在反腐、营改增、金融监管、原材料价格波动、疫情冲击等诸多因素影响下行业集中度已持续提升。八大建筑央企合计收入占建筑业产值的比重自2018年的17.2%，上升至2022Q3末的23.7%。未来央企市占率有望加速提升：1）2021年以来地产行业调整带来冲击：部分民营企业计提大额减值，经营受到影响，加速退出市场。2）项目大型化综合化趋势明显：近年来EPC模式推广，同时城市片区综合开发、大型产业园区等项目类型快速增长，这些项目投资体量大，建设内容综合（涉及基建、房建），对建筑企业综合能力要求极高。建筑央企具备全产业链服务能力，各方面资源可更好匹配。3）项目融资属性深化：近年来地方政府基建融资渠道变革，大型项目很多以PPP、EPC+F等投资类项目模式推出，建筑央企融资成本低，竞争极具优势。预计未来建筑央企订单及收入仍可保持高于行业整体的增速，持续稳健增长能力强。

近十年央企业绩维持稳健增长。2021年八大建筑央企实现营业总收入超6万亿，同增14.5%，显著高于固定资产投资增速（2021全年固资同增5.1%）；归母净利润约1500亿元，同增13%。近十年（2012-2021）央企营收及归母净利润复合增速分别达11%/14%，在疫情冲击、地产下行等多因素影响下仍维持稳健增长，整体经营韧性较强。