中信建投新能源汽车产业链指数包含标的

我们选取A股市场电池、正极、负极、隔膜、电解液、锂钴资源、及其他产业链环节具有代表性的38只标的编制，反映了电池板块从2018年至今的股价变动情况，该指数采用总市值加权平均，频率为日。

2020年前，补贴退坡幅度是影响销量（及结构）的重要因素。2020年特斯拉Model 3、新势力、比亚迪汉等优质车型上市，高端市场率先启动，板块行情爆发；2021年中端市场崛起带动销量持续超预期，行情持续高涨。

图表6：销量是支撑股价的前提，行业在20年前主要以政策作为销量保证，20年后终端市场作为行业销量驱动

2016-2020年动力电池价格持续下行，提升电动车的经济性，是推动2020 H2 起下游需求放量的重要条件。