海南免税店 2021 年市场份额初步估算情况

这主要是因为三亚系海南最核心的旅游胜地，游客质量优良，且依托中免海棠湾国际免税城等项目，旅游购物体验较优良，供给丰富。但海口客流总规模相较于三亚并不明显逊色（2019年海口/三亚机场客流2422/2016万人次，海口/三亚过夜客流各1718/2287万人次），本质各有千秋，且海口以商务客群为主。今年美兰机场T2落成后有助于推动海口进岛客流进一步增长，本身游客容量仍较良好。

此前，海口离岛免税大型门店供给仍有不足，品牌丰富和购物体验仍待提升，同时对商务客群和旅游客群挖掘也有所差异。伴随中免海口国际免税城项目落地，海口离岛免税供给改善（需要交通动线等优化配合），其未来离岛免税份额仍有进一提升空间。此外，万宁此前尚无离岛免税项目，未来随2023年1月王府井万宁项目开业，依托万宁区域特定游客基础（冲浪特色，2019年客流514万），在扩容整体海南离岛免税蛋糕的同时，也有望从中分得一杯羹。

目前主要包括中免（包括其控股的海免）、海旅免税、海发控（全球精品）、中出服、深免以及王府井（万宁项目即将开业）等，其门店分布、采购运营等基本情况如下表所示。

从区域卡位来看，中免三亚、海口、博鳌均有卡位，“机场+市内”皆有布局，其中海棠湾国际购物中心对海南离岛免税市场贡献估算60%左右，表现卓越，2021年占海南免税市场约90%的份额。虽然2022年上半年份额预计略有下降，但考虑最新新海港重磅项目开业后有望显著扩容，其海南离岛免税市场绝对主导地位仍然稳固。其次海旅免税依托三亚市区卡位，配合良好线上线下联动，2021年市场份额在4%左右。再次为海发控，立足海口日月广场市区核心卡位，市场份额为3%。

中出服、深免市场份额仍相对较低。并且，随着离岛免税多元运营的深入，各类免税玩家也逐步各有侧重差异化谋发展。

接下来，结合海南免税上游玩家及运营商的差异化优势，我们将对各个玩家看点进行全面梳理，以期寻找更多投资机会。