2016-2026E全球及中国免税零售市场规模

中国免税市场重要性不断提升，免税零售额增速高于全球水平。疫情暴发以来，凭借国内及时有效的防疫措施，加之国家推动免税市场发展、引导高端消费回流的一系列利好政策，离岛免税市场的发展在一定程度上缓和了疫情对我国免税行业的冲击。2020年中国免税零售额仅下滑34.33%至329亿元，降幅较同期全球免税市场明显更窄，并于2021迅速增至481亿元/YoY+46.20%，恢复至2019年水平的96%；

22H1由于国内部分地区出现新冠奥密克戎变种，致使跨境旅游及国内旅游恢复速度放缓，一定程度上拖累了免税行业经营修复进程。但随着2022年11月起国内防疫政策持续优化、出入境政策调整，国内消费者旅游出行需求将迅速释放，带动免税业态同步回暖，呈现强劲增长势头。据弗若斯特沙利文预计，2023年中国免税零售额将达到1322亿元/YoY+122.18%，并在2022-26年内以53.8%的高复合增速增至3329亿元。中国免税市场占全球比重也将由2019年的14.0%大幅提升至2026年的44.8%，几乎抢占全球免税市场半壁江山。

自2011年3月财政部印发《关于开展海南离岛旅免税购物政策试点的公告》起，海南省离岛免税政策持续落地。从商品角度看，离岛免税产品总品类目前已发展至45种，每人每年购买额度为10万元，单件商品免税额度限制取消，仅限定化妆品、手机和酒类商品的单次购买数量，香水及其他商品单次购买件数放开；从运输方式看，消费者可以在机场、火车站、码头乘坐交通工具离岛时提货，也可以选择邮寄方式发货；从经营主体看，具有免税品经销资格的经营主体均可按规定参与海南离岛免税经营。离岛免税受益于政策利好，已成为国内免税行业增长的主力军，2016-2021年间海南离岛免税销售额从61.82亿元增长至494.70亿元，5年间CAGR约为51.58%。