中国境内奢侈品市场规模增长

海外消费回流带来红利，境内珠宝市场率先复苏。疫情的爆发导致全球奢侈品市场表现低迷，而我国疫情较快得到控制，同时出境旅游受阻，海外奢侈品消费回流，我国境内奢侈品市场迎来了强势反弹。根据贝恩和天猫奢品中心联合发布的《2020中国奢侈品市场》报告，2020年我国境内奢侈品市场规模达到3460亿元，实现48%的高速增长，占全球总额比重翻倍至70%-75%，相比之下，出境旅游的减少导致源于中国消费者的奢侈品消费总额（包含境内和海外）下跌近35%。分品类来看，珠宝品类全球市场销售额下滑15%，与其他品类相比降幅较小，境内市场增速则高达70%-80%。由于疫情反复，短期内中国消费者对于出境旅游仍将持谨慎态度，加上海南免税购物的兴起，回流趋势有望进一步加强，国内中高端珠宝品牌将享受海外消费回流带来的红利。

低线城市珠宝渗透率较低，但贡献较大增量。低线城市存在人口红利，消费潜力大。根据2020年人口普查数据，一二线城市常住人口4.9亿人，三线及以下城市常住人口8.8亿人，占比达64%，具备人口规模优势。根据DeBeers报告，就渗透率而言，黄金饰品在各线城市渗透率接近、铂金饰品和钻石饰品在高线城市渗透率明显高于低线城市，下沉市场未来仍有提升空间；就贡献增量而言，低线城市贡献了43%的销售额增量，发展势头强劲。