【滨江服务】2020 年中国物业管理行业营收规模达 1.2 万亿

2）资本化加速物管公司发展。彩生活是国内第一家上市的物管公司，于2014年在香港上市。2018年以来，物管公司的上市进程不断加速。2018-21年新上市物管公司数量分别为6家、12家、18家和14家。资本助力上市物管公司发展，2021年53家上市物管公司收入合计同比增速达46%，高于行业增速。

3）服务边界扩大，行业空间扩容。①政府鼓励物业公司参与老旧小区改造，这部分对原先的物管行业来说是个增量。②在社区增值服务方面，物管公司也在不断探索新业务，政府各部门也多次发文鼓励，行业空间再次扩大。

③此外，物管公司还将服务边界从社区扩展到社会，不断参与环卫等城市服务业务，以及智慧城市的打造，再次拔高了行业收入规模天花板。

1）物业行业是“存量+增量”的模式。物业公司已经接管的楼盘，只要业委会不换物业，下一年可以继续管理。对于优质物业公司来说，丢盘概率小，这部分“存量”几乎是永续的。因此当年新接管的项目，相当于全部是增量。通过关联房企销售项目的交付，市场外拓和收并购等方式，物业公司的增长是比较有保障的。即使在经济下行阶段也仍能保持增长，抗周期性比较强。2022年上半年疫情影响较大，社区增值服务的开展受到封控影响，非业主增值服务受到地产行业下行影响，但基础物管还是能实现稳健增长。我们选取的24家上市物管公司，其2022年上半年的基础物管收入整体增长58%，抗周期属性十分突出。