空调外销量市场格局

公司积极出海寻求增量，一方面通过加码体育营销提升自主品牌影响力，另一方面通过海外并购更快切入海外市场，实现本土份额快速提升以及渠道资源协同。相较四平八稳的内销市场，近年来海信出口份额提升显著，根据产业在线数据，海信系空调、冰箱出口份额分别由2010年4%、12%提升至2022年9%、19%（2022年数据统计1-11月累计）。虽然外销短期面临高基数压力，但仍看好长期份额提升。

展望后续，规模稳步增长的同时，关注成本端边际改善带来的盈利弹性。海信家电白电业务占比较高，而白电品类生产成本中钢、铝、铜等大宗占比较高，因而本轮原材料上涨周期中海信盈利能力较其他白电龙头受损更为严重。今年二季度以来，不论是原材料价格，还是汇率、海运因素均出现边际向好，报表端也已出现积极变化，毛利率、净利率水平逐季提升，三季度净利率已高于去年同期，后续建议持续关注公司盈利改善，预计修复弹性将强于行业。