2015-2021 年本地生活 O2O 行业规模（亿元）

根据艾瑞咨询数据，2021 年中国本地生活 O2O 行业规模估计在 2.8 万亿元，同比增长 21.9%，5 年 CAGR 增速高达 37.7%。以外卖、即时零售为代表的到家业务成为近年来 O2O 行业整体增长的主要推力，我们估计到店业务增速低于到家业务，呈现稳健增长态势。到店业务可以进一步细分为到店餐饮业务和到店综合业务。

根据前瞻产业研究院的估计，到店行业的市场交易规模以到餐为主，占比达到 60%左右，其余 40%为到综业务。

2019 年美团酒旅到店 GTV 为 2221 亿元，我们估计 2021 年接近 3000 亿元。从收入上看，美团在 2015 至 2019 年到店酒旅业务收入增速均在 40%以上，主要原因在于商业化率的持续提升。从经营利润率上看，美团在 2019 年和 2020 年均维持38%左右的利润率，2021 年由于利润率稍低的酒旅业务受疫情影响表现不佳，在板块总收入占比下降使得总体利润率上升。