多联机市场格局

内外资品牌各有侧重，国产快速崛起。（1）头部集中，CR10超75%。据暖通网，美的、格力份额领先，2021年分别为15、13%，其次是海信日立和大金，份额约12%。（2）国产品牌持续技术突破。过去国产品牌优势主在模块机、末端等低门槛领域，而在离心机、多联机等高门槛市场外资仍然优势明显。近年，国产品牌立足更加成熟的本地渠道与大力技术投入持续追赶外资，如在外资主导的离心机市场，据艾肯网，2021年美的、格力份额分别同比提升3.5、1.0pct，头部外资约克和开立分别下滑4.0、1.5pct。我们认为海信日立作为合资品牌，望同时享受海信本土品牌突破和日立外资技术协同。