亚信安全 2018-2021H1 终端安全软件市场份额排名（IDC）

-“大终端”产品战略与海外领先公司对标：公司终端安全防护平台采用“大终端”产品战略，即进行组件化开发，新产品功能通过插件形式部署至现有产品架构上，平台化战略可对标海外终端安全头部公司CrowdStrike。CrowdStrike通过其云端平台Falcon Platform承载持续开发的安全功能模块，通过平台上模块数量的增加提升有效市场容量空间，并通过平台汇聚的海量数据构筑算法壁垒。根据CrowdStrike披露数据，在平台化战略下公司2019-2022财年收入实现约77%增长，同时伴随收入规模化效应显现，公司客户订阅模块数量呈上升趋势，盈利能力持续改善提升。

公司2017-2021年复合增长率约为27%，位于行业平均水平。与综合性网安厂商相比，公司收入增速略弱（考虑到公司端点安全、云网边安全以及安全服务业务可与综合性网安厂商业务对标），我们认为主要原因为公司安全产品线与综合性网安厂商相比存在一定差距（安全产品线同样有差距的迪普科技和山石网科复合增速亦位于行业平均水平之下），且公司核心优势产品服务器深度安全防护系统、终端安全防护平台等仍处于前期市场开拓阶段；与密码厂商（信安世纪、吉大正元、格尔软件）相比，公司收入增速较强（考虑到公司身份安全产品与密码厂商业务存在一定相关性），我们认为与近年来各行业数字化转型加深，以业务为驱动的安全需求增强，从而带来的身份认证市场快速增长有关。