乙二醇市场规模远大于丙二醇（万吨）

PO交换法受制于丙二醇消纳问题，产能增长有限。丙二醇是PO交换法生产碳酸二甲酯的主要副产品。根据百川盈孚统计，2021年国内丙二醇产量为33万吨，表观消费量为26万吨，行业内产能较多（产能利用率71%），企业无扩产计划，这约束了PO交换法项目的建设。

EO交换法副产乙二醇，产能消纳问题有所缓解。EO交换法采用环氧乙烷替代PO交换法中使用的环氧丙烷生产碳酸二甲酯，副产物从丙二醇变为乙二醇。乙二醇的市场规模远大于丙二醇，2021年国内表观消费量超过2000万吨，产能消纳压力相对较小，但同样存在产能过剩问题，根据百川盈孚统计，2020年以来乙二醇行业持续亏损，我们认为一定程度上影响了EO交换法项目的盈利能力。考虑到EO交换法是四种碳酸二甲酯生产方法中唯一能产出另一重要溶剂材料碳酸乙烯酯（EC）的工艺，具有一定不可替代性，近年仍有较多产能投放，2017-2022年产能从0增长至32.6万吨。

甲醇氧化羟基化法灵活性强，2017年以来产能投放较多。与EO交换法和PO交换法相比，甲醇氧化羟基化法副产物量较少，不存在副产消纳问题。同时该方法的单位投资成本较低，根据石大胜华招股说明书及华鲁恒升项目投产公告等文件，甲醇羟基氧化法的单位投资成本仅为1000-1500元/吨，远低于PO交换法和EO交换法。由于灵活性强的特点，甲醇氧化羟基化法已成为目前企业切入碳酸二甲酯行业采用的首选，2017-2022年产能从0增长至59万吨。