2021 年腾讯在国内 IaaS 市场份额约 16%

金融科技方面：（1）升级服务于中小企业的交易及客户管理功能，强化支付生态；（2）微信支付新增数字人民币入口。

企业服务方面：（1）IaaS和PaaS:发展重心从单纯追求收入增长转向为客户创造价值和高质量增长，并改善利润率；（2）SaaS:企业微信具备差异化CRM功能，优先考虑扩大业务规模而非追求商业化。

我们预计短期本土游戏及广告业务的疲软表现或延续至2022Q3，下半年业绩有望恢复同比双位数增长，主要源自：（1）2022H1持续消化监管政策，2022 H2 同期低基数效应；（2）游戏：驱动主要来自海外市场,待新游上线贡献增量；（3）广告：驱动来自朋友圈广告库存增加、小程序用户量增长、视频号变现可能。

海外市场游戏pipeline丰富，自研+发行+投资组合出击。（1）《王者荣耀》发力海外：《王者荣耀》国际版ArenaofValor（简称AoV）于 2021M9 升级为战略级项目；据SensorTower数据， 2022M2 AoV位列中国手游海外市场收入第29位、下载量第10位，后续表现可期。（2） 2021M12 ，腾讯游戏成立海外发行品牌LevelInfinite，已公布6款将于2022年上线的新游戏。（3）Supercell2022年预计将有4款新游上线；腾讯联合EA合作开发的《ApexLegends》手游已于 2022M3 在全球10个国家和地区展开第二轮Beta测试。